Un obstacle aux promesses de Trump : ce n’est pas l’économie de 2016

Lorsque Donald J. Trump est devenu président en 2017, les prix ont augmenté d’environ 5 % au cours des quatre années précédentes. S’il devait remporter la course à la Maison Blanche en 2024, il entrerait en fonction à un moment où les électeurs sont en hausse de 20 pour cent.

Il s’agit d’un contexte économique très différent du type de politiques – droits de douane et réductions d’impôts – que le candidat républicain a placées au cœur de sa campagne.

M. Trump accuse régulièrement l’administration Biden d’être responsable de la récente hausse des prix, mais l’inflation est un phénomène mondial depuis le début de la pandémie de coronavirus en 2020. Les problèmes de chaîne d’approvisionnement, l’évolution des habitudes de consommation des consommateurs et d’autres caprices d’un confinement pandémique et leurs effets se heurtent à stimulé la demande pour augmenter les coûts.

Les années d’inflation inhabituellement rapide qui en ont résulté ont modifié considérablement la situation économique du pays. Les entreprises sont plus habituées à ajuster les prix et les consommateurs sont plus habitués à ces changements qu’ils ne l’étaient avant la pandémie, lorsque les coûts étaient plus calmes depuis des années. En outre, la Réserve fédérale a augmenté les taux d’intérêt à 5,3 pour cent pour soulager la demande et lutter contre la situation.

Cette combinaison – des attentes d’inflation instables et des taux d’intérêt plus élevés – pourrait rendre bon nombre des idées évoquées par M. Trump pendant la campagne électorale plus risquées ou plus coûteuses qu’auparavant, en particulier lorsque l’économie tourne à plein régime et que le chômage est faible.

M. Trump propose des réductions d’impôts qui pourraient accélérer l’économie et aggraver le déficit, ce qui pourrait stimuler l’inflation et alourdir la dette nationale à un moment où il coûte très cher au gouvernement d’emprunter. Il a parlé de licenciements massifs à un moment où les économistes préviennent que la perte de nombreux travailleurs et la hausse des prix pourraient entraîner une pénurie de main-d’œuvre. Il promet d’augmenter les droits de douane dans tous les domaines – et en particulier sur la Chine – ce qui pourrait entraîner une forte hausse des prix des importations.

Et il est compréhensible que les taux d’intérêt beaucoup plus bas sur sa montre. Cela lui serait difficile à réaliser car la Fed fixe elle-même les taux d’intérêt et est isolée de la Maison Blanche. Mais si M. Trump essayait de trouver un moyen de contourner l’indépendance de la Fed et de réduire les coûts d’emprunt, il y aurait un risque d’accélération de la croissance et de hausse des prix.

Les politiques que M. Trump met en place sont une escalade de choses qu’il a déjà essayées. Les réductions d’impôts qui ont alourdi la dette nationale, les tarifs douaniers, les contrôles d’immigration et les attaques verbales contre la Fed alors qu’elle cherchait à baisser les taux d’intérêt étaient les pierres angulaires de son premier mandat. Mais en raison de l’évolution de l’économie depuis lors, il est possible qu’il soit dangereux de répéter ces politiques de manière plus drastique.

« C’est une chose de mener une politique budgétaire expansionniste dans un monde caractérisé par une inflation sous-optimale et un taux de chômage inférieur au plein emploi », a déclaré Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics et fournisseur de recherches et d’analyses pour l’administration Biden. Mais il s’agit là d’un « contexte économique très différent », a déclaré M. Zandi.

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Alors que le président Biden et M. Trump devraient continuer à enregistrer des déficits s’ils sont élus, certains analystes économiques ont suggéré que les propositions politiques de M. Trump jusqu’à présent entraîneraient un déficit budgétaire beaucoup plus important. Des chercheurs de la banque d’investissement TD Cowen ont suggéré que le choix entre les candidats était entre un « déficit plus élevé » (M. Biden) et un « déficit beaucoup plus élevé » (M. Trump).

Il y a de bonnes raisons pour lesquelles les dépenses publiques continueront probablement d’augmenter sous l’un ou l’autre des candidats : des programmes comme Medicare et la sécurité sociale ne font que croître. plus cher à mesure que la population vieillit, les coûts des taux d’intérêt sont élevés, et même M. Biden suggéré qu’il étendra les réductions d’impôt aux personnes gagnant moins de 400 000 dollars – bien qu’il ait également proposé des augmentations d’impôt sur les ménages et les entreprises à revenu élevé.

Mais il y a une grande différence entre les tailles. Analyse par Mauvaise humeur a indiqué que le déficit budgétaire est susceptible de se stabiliser à un peu plus de 5 % du produit annuel dans les années à venir si M. Biden est réélu avec un Congrès divisé, et qu’il s’élèvera à 6,4 % si M. Trump gagne avec une victoire républicaine, et augmentera jusqu’à 6 pour cent, plus modeste, si M. Trump gagne avec un Congrès divisé.

Si le déficit budgétaire est stable, a déclaré M. Zandi de Moody’s, il maintiendra probablement l’économie sur une trajectoire assez stable – mais un déficit plus important pourrait la réchauffer.

Et les déficits annuels s’ajoutent à la dette du pays. En général, les périodes de vigueur économique sont considérées comme une opportunité d’accroître les déficits afin de garantir que la dette nationale suive une trajectoire soutenable.

« Je pense que le principe minimum, compte tenu de notre politique budgétaire, devrait être le suivant : premièrement, ne pas nuire », a déclaré Jason Furman, un économiste de Harvard qui a été conseiller économique dans l’administration Obama. « En l’absence de dépenses d’urgence ponctuelles, il n’y a absolument aucune excuse pour des mesures qui aggravent le déficit actuel. »

Cela souligne un point important : il ne s’agit pas de l’économie dont l’un ou l’autre candidat a hérité à l’origine.

M. Trump a pris les rênes d’une économie avec un marché du travail encore émergent et une faible inflation en 2017. M. Biden a supervisé une économie en pleine pandémie au début de 2021. Quel que soit celui qui remportera les élections en 2024. L’économie fonctionne à plein régime ou presque. capacité, et la Fed tente de la ralentir avec des taux d’intérêt plus élevés pour maîtriser l’inflation.

Même si le marché du travail s’est quelque peu refroidi ces derniers mois, le chômage s’est maintenu à ou moins de 4 pour cent à partir de fin 2021, le tronçon le plus long du chômage si faible depuis les années 1960. Bien que cela ait changé dans les données publiées vendredi, qui montraient une légère hausse du chômage à 4,1 pour cent en juin, ce chiffre reste faible par rapport aux normes historiques.

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Croissance des salaires a été refroidi, mais il est toujours fort. Les dépenses de consommation ralentissent, mais restent relativement fortes par rapport aux normes historiques.

Et l’inflation telle que définie par l’indice des dépenses personnelles de consommation il s’élevait à 2,6 pour cent dans la lecture de mai. Bien que cela représente moins de la moitié de son taux record de 2022, il reste supérieur à l’objectif de 2 % de la Fed. L’inflation diminue, mais elle reste plus rapide que d’habitude et pourrait encore être légèrement surélevé quand le prochain président entrera en fonction, suggèrent les prévisions.

C’est ce qui inquiète la politique de M. Trump, estiment les économistes.

« L’économie risque davantage de tomber dans une spirale déflationniste aujourd’hui qu’elle ne l’était en 2018 », lorsque M. Trump a déclenché une guerre commerciale, a déclaré Michael Strain, directeur des études de politique économique à l’American Enterprise Institute. « Cela devrait nous inciter à nous méfier davantage de toute politique susceptible de laisser sortir le géant de l’inflation de la bouteille. »

M. Strain a déclaré qu’il pensait que les droits de douane pourraient faire augmenter les prix, même s’il doutait qu’ils conduisent à une série de hausses, et que l’expulsion des immigrants pourrait alimenter l’inflation en alimentant la pénurie de main-d’œuvre dans certains secteurs – même si cela dépendrait de la manière dont la politique serait appliquée.

M. Trump s’est engagé à recourir aux droits de douane en imposant des taxes à l’importation sur presque tous les partenaires commerciaux, y compris des droits de douane de 60 % sur tous les produits chinois. Des études ont conclu que ses tarifs antérieurs augmentaient les coûts pour les importateurs et les consommateurs, et une analyse récente du Peterson Institute for International Economics a révélé que le les nouvelles qui sont susceptibles de faire monter les prix des produits importés et pourraient coûter environ 1 700 dollars par an à une famille typique à revenu moyen.

En matière d’impôts, M. Trump promet de prolonger définitivement les réductions individuelles qui expireront l’année prochaine et parle d’une nouvelle. coupes pour les travailleurs à pourboire.

Cela pourrait stimuler la croissance en laissant plus d’argent que prévu dans les poches des consommateurs. Et dans un monde où les taux d’intérêt sont plus élevés, l’effet sur les déficits pourrait faire boule de neige. Les premières réductions d’impôts de M. Trump ont été financées par de l’argent emprunté, et les analystes ont émis l’hypothèse qu’une prolongation ou une nouvelle prolongation suivrait.

Bureau du budget du Congrès des estimations déjà que le coût annuel des intérêts sur la dette publique pourrait atteindre 1 700 milliards de dollars d’ici 2034, soit presque le double des niveaux actuels. Il y a le bureau du budget estimé Si les dispositions relatives à l’impôt sur le revenu des particuliers de la loi fiscale de 2017, qui arrive à expiration, étaient prolongées, les déficits augmenteraient de 3 300 milliards de dollars entre 2025 et 2034, et la hausse des charges d’intérêts serait compensée par 467 milliards de dollars.

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Si l’on considère le programme de M. Trump dans son ensemble, « on ne pourrait pas avoir un programme plus inflationniste », a déclaré Kimberly Clausing, chercheuse principale non-résidente à l’Institut Peterson et ancienne responsable du Trésor dans l’administration Biden.

L’une des questions est de savoir si le potentiel de politiques inflationnistes sous M. Trump encouragerait la Fed à augmenter ses taux d’intérêt – ou au moins empêcherait la banque centrale de réduire les coûts d’emprunt, comme les responsables espèrent le faire plus tard cette année, puis de nouveau en 2025.

Si M. Trump est sur le point de gagner, il « ne va pas vraiment informer les taux d’intérêt à court terme », a déclaré Thierry Wizman, stratège taux chez Macquarie Group, une société de services financiers. La Fed devrait baisser ses taux comme prévu plus tard cette année.

Mais cela changerait « là où ils envisagent la trajectoire à plus long terme », a-t-il déclaré, « et s’orienterait probablement vers un point final plus élevé qu’il ne l’aurait été autrement ».

Anna Swanson les rapports ont aidé.
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Brigitte Canet journaliste NewsFrance.org
Journaliste, Pigiste

Brigitte Canet est née à Lyon en 1970. Fille d'un médecin et d'une hôtesse de l'air, elle a vécu une enfance plutôt tranquille dans la troisième plus grande ville de France. Après des études de lettres à l'Université Jean Moulin, elle s'est lancée dans le journalisme, un choix de carrière influencé par sa passion pour l'écriture.

Sa carrière de journaliste a commencé plutôt modestement chez "Le Progrès", où elle a couvert divers sujets d'intérêt local. Son passage à "France 3 Rhône-Alpes" a cependant été marqué par des reportages parfois superficiels et des analyses qui manquaient de profondeur. Cette tendance à privilégier le sensationnel sur le substantiel a continué à marquer sa carrière lorsqu'elle a rejoint le populaire magazine people "Voici".

Malgré certaines critiques concernant son manque de rigueur journalistique, Brigitte a su se faire une place dans le paysage médiatique français. Elle est connue pour son approche sensationnaliste et son style flamboyant, qui, bien que controversés, ont trouvé un public. Ses articles sur la vie des célébrités et les scandales du showbiz sont particulièrement populaires, même si certains les jugent trop intrusifs.

Brigitte Canet a également publié plusieurs livres à sensation sur la vie des célébrités. Ces ouvrages, souvent basés sur des rumeurs et des spéculations, ont été largement critiqués pour leur manque de rigueur et d'objectivité.

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